2023年8月29日劲嘉股份（002191）发布公告称公司于2023年8月28日接受机构调研，嘉实基金周静、中信建投刘岚 李将卓 张舒怡、爱建证券章孝、瑞丰达资产李超、京瑞资本赵文娟、禹田资本王雨天、廪实基金秦盛、广汇缘资管曹海珍、正德泰投资钟华、合众易晟王华伟、东北证券华锦东、华泰柏瑞莫倩、考铂投资石浩、小鳄资产王睦恺、朴易资产董国星、广东溢嘉李肖聚、谦颐资产杨洪英、雸昇资产王旭、鑫宇投资王宇英、耀之资产张艺凌、牛乎资产翟英菊、秋阳投资郑捷、创金合信陆迪、金历投资陈竞、申万宏源屠亦婷、长江证券蔡方羿 仲敏丽、民生证券徐皓亮、国盛证券姜文镪 李晨、国海证券杨蕊菁、天风证券蒋梦晗、广发证券曹倩雯 张雨露、财通证券吕明璋、浙商证券傅嘉成 邱晓雯、南方基金黄可心、兴业证券赵树理、银河证券陈柏儒 刘立思、中金公司杨函樾、中信证券冯博佳、首创证券朱玉清、中泰证券邹文婕、信达证券李含稚、安信证券颜麟懿 刘夏凡、方正富邦柳政甫、景顺长城李南西、中天汇富许高飞、中航信托戴佳敏、太平基金魏志羽 田发祥参与。
具体内容如下：
问：公司对今年下半年烟标板块有何展望？
答：公司上半年应客户要求全面推进二维码的包装改版及 老版烟标产品去库存工作，烟标印刷设备已完成改造和升级，今 年下半年烟标产品与产线的适配度也会提高，公司将加快订单 的交付工作；此外，从获标及客户下单的情况来看，部分区域市 场好于去年同期，公司将不断加强产品设计、优化生产，以满足 不同客户的需求，争取下半年有更好的业绩表现。
问：大包装行业在未来有何新变化，公司如何应对？
答：包装行业的走势与社会类消费品的波动密切相关。细分 产品中，酒盒产品的需求量与消费复苏水平呈现正相关，公司坚 定施行大品牌合作战略，继续保持与大客户的稳定合作关系，为 茅台、五粮液、习酒、沱牌、舍得、金六福、厚工坊等客户提供 包装设计及品牌推广服务，同时还会继续积极拓展白酒以外的 其他酒类包装业务，以独特的产品设计理念、精湛的工艺技术、 丰富生产运营经验争取取得更多酒类品牌的优质订单；消费电 子包装方面，公司继续大力拓展电子烟包装业务，通过提供高质 量和创新的包装解决方案，满足客户需求，目前服务客户有悦 刻、爱奇迹、英美烟草、帝国烟草、PMI 烟草等知名品牌。
问：公司在新型烟草板块的规划和布局是如何考虑的，如何 看待未来的发展趋势？
答：根据 2022 年世界烟草报告数据，电子烟销售额 236.5 亿美元，同比增长 20.0%，预计未来还将保持增长趋势。公司新 型烟草业务以代工为核心，烟油及供应链服务为两翼。针对国内 市场，公司将在新型烟草业务中充分发挥对烟草口味的理解及 调香技术优势，为客户提供有竞争力的“新国标”烟油产品为其 赋能，伴随国内客户及国内市场同步成长。出于相关政策及成本 等因素考虑，目前公司新型烟草的布局以海外为主要阵地。其 中，深圳云普星河为客户的出口产品提供新型烟草的 ODM/OEM 及供应链服务；香港恒天主要负责烟草及新型烟草 相关产品的进出口贸易和市场营销；印尼云普星河在印尼推进 贸易运营服务，充分发挥属地化管理优势，将新型烟草的业务服 务辐射到俄罗斯、日本、美国及英国等国家。 今年上半年，印尼劲嘉新型烟草已获得当地的新型烟草生 产资质并完成了试生产，现在产线开始进入产能爬坡的阶段，产 品良率也在不断提高。公司得益于前些年在国内积累的运营管 理经验及产品核心竞争力，在 HNB 产品和一次性电子烟产品的 开发上有独特的优势，通过前期充分的市场调研和海外市场多 轮跟踪的用户反馈及改良，开发了能够满足不同市场需求的产 品。目前来说新型烟草海外市场的推广起到了一定效果，对于海 外市场的拓展公司很有信心。
问：公司雾化电子烟产品主要是哪一类，以什么渠道推广？
答：公司针对不同地区不同客户的需求，研发、生产的电子 烟产品涵盖一次性电子烟及换弹式电子烟产品；推广渠道方面， 每个国家对电子烟的政策都有其独特性，因此，我们的推广策略 会根据当地的政策以及消费特色来进行调整。公司子公司香港 恒天凭借地域优势以及多年的发展，已积攒了一批海外优质的 代理商，这些代理商不仅具有深厚的市场洞察力，而且在各自的 市场中都有着良好的表现，同时，公司也通过自建渠道以及与当 地优质代理商合作进行营销跟推广。
问：新型烟草的毛利率同比下降的原因是什么？
答：公司在本报告期内的新型烟草行业产品的毛利率同比 下降了 3.98%，主要原因是新型烟草的业务统计口径发生了变 化，今年调整新增电子烟供应链的业务，该部分收入的毛利率比 较低，但营收占比较大，数据汇总后拉低了新型烟草业务整体的 毛利率。后续，随着公司在海外业务的拓展，同时通过提供配套 的专属服务与客户进行深入绑定，长期来看利好于该板块的发 展，毛利率水平也将有所提升。
问：公司转让子公司部分股权是出于什么考虑，会对公司业 绩有多大的影响？
答：公司转让了安徽安泰、贵州劲嘉两家子公司的部分股 权，实质上是为了调整子公司的运营模式和合作方式，可以使得 子公司更好地获得资源，有利于子公司良好运行和发展。转让 后，贵州劲嘉及安徽安泰不再并表，两家子公司的经营成果将会 按照公司的持股比例计算收益，在定期报告的投资收益中体现。 子公司部分股权转让后公司取得股权转让款，可以增厚公司的 资本实力，为拓展业务及公司良性发展提供强有力的支持。问供应链集中采购原材料的优势？对于公司来说，实施集中采购的原材料主要为烟用白卡 纸。区别于分散采购，集中采购具有显著的规模效应，能够有效 降低采购成本；其次，原材料实施集中采购，可以统一采购标准， 提升采购质量，提高采购供应的管理水平，从而减少分散采购带 来的潜在风险；此外，集中采购进一步提升公司的议价能力，保 持公司与供应商的长期良性合作关系，获得供应商更优质的服 务，助推相关业务的顺利开展，双方实现合作共赢。在调研过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流 与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露 等情况。
劲嘉股份（002191）主营业务：与烟标有关的包装印刷及包装材料的生产经营。
劲嘉股份2023中报显示，公司主营收入20.33亿元，同比下降23.09%；归母净利润2.8亿元，同比下降44.02%；扣非净利润2.67亿元，同比下降37.13%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入9.93亿元，同比下降21.52%；单季度归母净利润1.2亿元，同比下降38.66%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比下降17.78%；负债率26.55%，投资收益3534.35万元，财务费用-426.79万元，毛利率29.36%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.08亿，融资余额减少；融券净流出590.26万，融券余额减少。
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