2023年6月21日金龙鱼（300999）发布公告称公司于2023年6月8日组织现场参观活动，彼得明奇资产管理、华鑫证券、华鑫证券私募基金研究中心、华鑫证券自营、嘉实基金、理成资产、民生证券、南银理财、睿亿投资、石智基金、苏泊尔集团、创金合信基金、太平基金、天风证券、万家基金、微明恒远投资管理、悟空投资、野村资管、翼升资产、银河基金、银河证券、胤胜资产、淡水泉、甬证资管、招商银行、浙江国信投资、浙江四叶草资产、浙商资管、至璞资产、中金公司、中泰证券、中信证券、紫金投资、德邦基金、东海证券、国华兴益、国金证券自营、国盛证券、合众易晟基金参与。
具体内容如下：
问：目前部分市场经销商库存较低，而且进货意愿度也不高，主要是什么原因？
答：今年上半年的情况主要分两个阶段，一是 1-2 月份，整体消费市场及各渠道环节呈现积极的态势，随着春节来临，人口流动大，三四线城市经销商备货也增多。二是 3-5 月份，消费持续偏弱，导致经销商遗留的库存处于缓慢消化阶段，叠加行情下行因素，导致经销商进货意愿偏低。
问：部分经销商反映他们目前的盈利水平处于相对低位，且难以把握后续发展，请公司如何展望未来？
答：经销商的盈利情况也分为两个阶段，一是 1-2 月，春节期间盈利正常，进货销货情况良好；3 月份以来，消费市场偏弱，行情下行，存留的库存待消化，导致盈利出现压力。整体来看，我们认为还是农产品行业周期性原因。
问：下游大概什么时候能够实现盈利恢复？拐点在什么位置？
答：我们认为要恢复到相对正常的情况，主要有两个因素一是消费力的恢复，目前看线上流量以及线下进店人数都还未完全恢复；二是行情能够企稳，增加经销商进货意愿。如果两个因素叠加修复，相信应该能恢复到正常水平。
问：在目前下游的消费趋势中，有哪些油种或品牌是态势稳定或逆势上升的？
答：目前我们感觉消费仍呈现两级分化的趋势，在消费力不足的情况下，价格相对较低的产品，如大豆油、棕榈油、棉油、普通的调和油还是比较畅销；高端部分，如胡姬花花生油、外婆乡小榨等高端风味型的菜油、压榨甜香玉米胚芽油、稻米油都比较畅销，尽管价格较高，但是有健康或者风味的独特卖点，消费群相对比较稳定。
问：公司目前有什么新品的规划？
答：包装油方面，主要以优化产品结构为主，因为预计未来食用油消费总量增长可能放缓。公司目前推出的新品主要有两方面一是风味型产品，推出了如胡姬花，外婆乡，压榨甜香玉米胚芽油等风味型高端产品，目前这几款产品发展良好；二是健康方向，公司着力打造了稻米油，目前该产品的市场接受度和反馈非常积极，也打造了“零反”系列产品，主打产品的健康特性，该产品系列包括有玉米油、葵花油、菜籽油、大豆油等。大米方面，公司最新推出了“六步鲜系列大米”。六步鲜工艺获得了中国粮油学会特等奖，通过六个步骤，增加大米的新鲜度，该产品从 5 月份开始初步上市，着力打造差异化单品。调味品方面，公司全面启用新包装和新品牌，即金龙鱼调味品系列，目前终端反馈良好。未来随着泰州调味品厂二期的投产以及阳西广式酱油工厂的投产，将会支撑金龙鱼系列调味品的全面上市。预制菜方面，公司在多地开展央厨业务，每个区域推出的产品类型不同。比如杭州推出了狮子头、小酥肉等单品，也有便当产品，主要供给便利店。在廊坊，公司今年将投产新产线，生产即食米饭。另外，未来公司也将推出冷冻面团产品，植物肉系列产品等。未来，公司会继续丰富产品品类，带给消费者质量更好、更美味、更健康、更安全、价格更合理的产品，也可以根据不同客户的需求提供优质的差异化产品。
问：目前市场上有很多公司也做小酥肉产品，而且有些公司规模已超10亿元，但是公司小酥肉规模还比较小。公司的预制菜产品知名度较低，投产进度慢。公司战略是否有变化？
答：每个央厨项目的产品规划不同，会根据各个地区的特色及市场需求进行调整。我们跟其他预制菜企业有所不同，我们是产业园的运营模式创新，做好开放式的园区，使园区内自营和合作伙伴能够共享资源，互相成就。目前央厨的业务重点会放在 B 端，并努力提升产能利用率。
问：央厨产业园中引入的其他企业，会收取相应费用吗？是否类似于地产行业，打造一个产业园区？
答：公司不是地产商，我们做央厨食品园区与房地产的业务是不同的概念。我们引入的企业有两类，第一类是与我们有上下游合作关系的，例如肉、蔬菜、海鲜等企业，他们可以给园区内企业供应原料，并且能借助园区资源辐射周边市场；第二类是做终端产品的预制菜生产企业，可以使用公司的原料，也可以使用园区内其他企业的产品。引入这些企业后，我们会收取如租金、物流服务费等相应费用。整体来看，公司是希望能够通过产业园区的模式，在园区内形成合力，资源共享。
问：公司酱油销量及铺市量怎么样，定价策略如何？
答：关于酱油，公司与中国台湾知名品牌丸庄公司合作，工厂位于泰州，以高端黑豆酱油作为切入点，相对来说成本和价格定位更高一些，“丸庄”铺货主要集中在一二线城市，包括电商及大型卖场，目前丸庄的品牌在培养与爬坡的过程，整体体量不会太大。调味品产品地域特征较强，不同地区居民的饮食习惯不同，所以我们也计划参与广式酱油产品，在广东阳江筹建了工厂。我们将采用双品牌、双策略，金龙鱼品牌主要在餐饮渠道，以及传统渠道，如超市、社区超市、粮油店等铺货，其定价策略是对标行业主流价格。
金龙鱼（300999）主营业务：主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。
金龙鱼2023一季报显示，公司主营收入610.41亿元，同比上升7.97%；归母净利润8.54亿元，同比上升645.99%；扣非净利润2.4亿元，同比下降70.94%；负债率59.3%，投资收益1.55亿元，财务费用-1000.8万元，毛利率5.13%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为48.19。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3382.44万，融资余额减少；融券净流出249.03万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，金龙鱼（300999）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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