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兴业证券张忆东:港股春天将至 积极布局价值重估的机会 重点关注四条主线

放大字体  缩小字体 发布日期:2023-01-06 09:02:55
导读

兴业证券张忆东对于2023年港股投资策略表示,要围绕基本面复苏的确定性,积极布局价值重估的机会。重点关注四条主线。 获悉,兴业证券张忆东对于2023年港股投资策略表示,要围绕基本面复苏的确定性,积极布局价值重估的机会。重点关注四条主线,一是互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏,特别是,本

兴业证券张忆东对于2023年港股投资策略表示,要围绕基本面复苏的确定性,积极布局价值重估的机会。重点关注四条主线。

获悉,兴业证券张忆东对于2023年港股投资策略表示,要围绕基本面复苏的确定性,积极布局价值重估的机会。重点关注四条主线,一是互联网。受益于Reopen和“弱复苏”经济背景下的线上消费复苏,特别是,本地生活、广告、电商等细分业态复苏,受益于互联网监管政策改善带来的游戏、云等业态复苏,互联网2023年有望估值和业绩双提升。二是消费及服务的结构性行情,受益于疫情防控政策优化和消费复苏。三是内房股及地产产业链、金融等高分红的价值股龙头,受益于经济复苏及中国特色估值体系构建,特别是优质央企国企港股将有望价值重估。四是先进制造业寻找阿尔法——生物医药、科技硬件、新能源车等。

张忆东表示,2022年11月以来,在经历了过去两年最冷的寒冬后,港股流动性以及风险偏好改善明显,港股的春天再次降临。截至2022年12月30日,恒生指数自低点最高反弹幅度达到35.5%,估值PE-TTM由7.2提升至9.7,处于2011年以来的42.7%分位数水平;风险溢价由极值点9.7%下降至6.4%,处于2011年以来的24.8%分位数水平。做空成交额占比由高点24.5%回落至14%附近。但是基本面预期改善不明显。

分行业来看,金融行业:截至2022年12月30日,恒生综指金融行业PE-TTM为5.8倍,PB为0.5倍,分别是2015年以来的12.5%、8.3%分位数水平。

地产行业:民营房企暴雷,行业浴火重生,地产行业估值分化。暴雷民营房企行情难以修复,部分优质民企地产在政策支撑下估值有所修复,但仍未回到此前水平,而融资通畅、可持续拿地的央国企地产估值回归正常水平,长期更将进一步受益于行业格局的优化。

消费行业:消费行业估值修复较快。截至2022年12月30日,非必需消费2023年预测EPS对应的PE为19.5倍,处于2019年以来预测PE历史区间([10.5x , 27.3x])的59.6%分位数水平;必需消费PE为15.4倍,处于2019年以来预测PE历史区间([11.8x , 21.7x])的33.1%分位数水平。

TMT行业:2022年底,压制TMT估值的诸多因素得以大幅缓解,中概股退市担忧基本消除,疫情防控优化、经济复苏预期强化,产业监管进入新常态等等。截至2022年12月30日,2023年预测EPS对应的PE为19.5倍,处于2019年以来预测PE历史区间([13.3x , 34.2x])的17.3%分位数水平。

张忆东称,国内,病树前头万木春,Reopen、稳增长的政策将有利于提升风险偏好。一月份,中国的此轮疫情高峰将结束,随着Reopen的政策组合拳和境内外出行的放开,叠加春节假期,社会情绪将有望否极泰来,谋划疫后生活。

新年新气象,稳增长稳就业的政策组合拳将持续,从而落实中央经济工作会议的精神和工作部署。有三方面重点:一是随着优化调整疫情防控,短期要顺利渡过流行期,确保平稳转段;二是2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置,根据会议部署,扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地;三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署,着力点在产业安全发展和科技自立自强。

关键词: 港股 策略
 
(文/小编)
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