硅片两连降预示硅料涨势要“退烧”，明年光伏盈利格局生变？
作者：魏中原
硅片是硅料远期价格走势的风向标。伴随“硅片双雄”再度下调硅片价格，硅料进入下跌周期的讨论越来越热。
11月27日晚，TCL中环(002129.SZ)公布最新硅片报价，P型与N型硅片均较上一轮报价下调。就在上周五，隆基绿能(601012.SH)公示的最新一轮硅片报价显示，该公司也下调了单晶硅片报价。
值得注意的是，上述两家光伏龙头刚刚在10月底下调硅片报价，这意味着硅片报价已两连降。
今年以来，供需错配导致的硅料价格持续高涨，也使得硅片价格同步走高。进入四季度，新增硅料产能释放落地，硅料、硅片价格联动下调。
更引人关注的是硅料、硅片降价后对光伏产业其他环节的影响。某头部光伏企业相关负责人对第一财经记者表示，硅片价格下行直接利好消息池环节，但短期内盈利微薄的消息池价格不会马上下行。
“双雄”连续下调硅片报价，硅料跌价周期确认？
作为硅料的直接下游环节，硅片价格波动往往先行于硅料，主要基于对硅料产能的预判。
具体来看TCL中环本次报价，150μm厚度P型210、182硅片报价分别为9.30元/片、7.05元/片，较10月31日报价分别下调0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型210、182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片，分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。本次报价已于11月28日开始执行。就在10月底，TCL中环宣布年内首次下调硅片报价，是时隔10个月以来的首次下调。
上周五，隆基绿能更新单晶硅片价格，其中P型M10155μm厚度(182/247mm)由此前的7.54元/片下降至7.42元/片，下降幅度1.6%。M6硅片厚度由160μm降至155μm，价格为6.24元/片，下调0.09元。
两家硅片头部企业连续两个月下调价格，是否意味着市场不再“求硅若渴”？在某新能源行业分析师看来，硅片报价连续下降反映出硅料产能释放预期成为现实。随着市场价格充分博弈后，产业链降价会继续向消息池、组件等环节传导。
根据PV-Infolink数据，上周多晶硅致密料均价302元/kg，较前一周下跌0.3%。业内预计，本月底至下月初，随着硅料新订单签订周期到来，硅料主流价格会逐渐走出明显下跌趋势，下降幅度或将从下周开始陆续清晰。
同时，硅片降价的幅度要大于硅料降价的幅度，或是因为硅片的产能大于硅料的产能，反映出产业链各个环节之间也有供需的变化。
“价格的根本是供需情况，硅片报价持续走低意味着一方面硅料供给增量，供需矛盾逐步弥合。另一方面，部分厂商可能存在前期硅片堆积情况。”上述分析师对记者说，“同时，二线硅料厂出现了议价空间，也充分说明硅料产能已不再那么紧缺。”
随着12月份硅料产量规模环比继续提升，年末时候硅料环节整体库存水平恐将增高，这也是近两年来第一次出现的库存信号反转。“若硅料价格加速下行，单晶硅片厂商必须想办法消化高价硅料生产的库存，硅片报价不可避免同步走低。”前述分析师补充说。
硅料价格松动如何影响产业利润结构
四季度以来，光伏产业链盼跌情绪不断加重。二级市场走势也有所体现。Wind数据显示，奥特维(688516.SH)、上机数控(603185.SH)、金博股份(688598.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、通威股份(600438.SH)等个股10月以来累计跌幅均超过10%。
光伏行业是量价动态平衡的行业，硅料价格松动，是全光伏产业期盼看到的情形，有利于进一步降本增效，价格充分博弈后会形成新的相对平衡。
今年以来，硅料价格一度突破33万元/吨，成为全产业链的主要矛盾。在下游需求持续增长推动下，硅片环节尚能通过涨价消化高价硅料成本，但消息池、组件环节厂商难以负荷成本压力。
根据PV-Infolink数据，上周M10消息池片(转换效率 22.9%+)均价1.35元/W，较上周持平。M6、G12价格报1.31元/W和1.34元~1.35元/W。可以看到，消息池片价格和上游脱钩，与组件拉货需求形成紧密依存关系。单晶高效大尺寸消息池供给依然紧张的情况下，价格相对坚挺。
对于消息池片厂商，上游硅片有预期降价，下游组件端的压力诉求一直存在。“硅料降价，最先利好消息池环节。2021年消息池片环节疯狂扩产致使盈利水平跌入低谷，事实上，消息池厂商今年也没怎么赚过钱，成本压力较大。” 某光伏头部企业相关负责人接受第一财经记者采访时如是说：“由于之前利润率低，短期内消息池厂卖给组件厂商的价格不会大幅下降。拉长时间看，消息池价格肯定要下降，继续让出利润比拼规模和成本。”
另外，光伏行业正处于新技术迭代的关键期。尤其是消息池片技术变革，以N型异质结、TOPCon为代表的新技术吸引了一批“新玩家”入局。新技术变革期，P型消息池片实质扩产量不及预期，大部分二线消息池片厂商处于观望技术发展的状态，纠结于投入TOPCon还是HJT(异质结)路线。
“光伏消息池片的一线厂商规划的新技术产能还未落地，非一线厂商观望技术路线变革为主、产能扩张小步前进。目前尚难看清硅料降价对消息池环节的直接影响，但进一步降本增效是全行业希望看到的。”上述负责人补充说。
